نسبة العائد على حقوق الملكية (ROE): كيفية حسابها لتحليل الأسهم
-
28/12/2024
الملخص
نسبة العائد على حقوق الملكية (ROE) هي مقياس مالي يقيس كفاءة الشركة في تحقيق الأرباح باستخدام أموال المساهمين. يتم حسابه من خلال قسمة صافي الدخل على حقوق المساهمين، ويعتبر مؤشرًا هامًا على ربحية الشركة.
- تعريف نسبة العائد على حقوق الملكية (ROE):
- 1. كيفية حساب العائد على حقوق الملكية (ROE):
- 2. تحليل دوبون:
- مقارنة بين العائد على حقوق الملكية (ROE) مقابل العائد على رأس المال المستثمر (ROIC):
- قيود نسبة العائد على حقوق المساهمين ROE:
- ملخص
- هل تريد مساعدة لفهم اهم النسب الماليه لتحليل الاسهم
- هل العائد على حقوق الملكية مناسب للمقارنة بين الشركات؟
- ما هو تحليل DuPont وكيف يرتبط بـ ROE؟
- هل يمكن أن يؤثر الدَين في العائد على حقوق الملكية؟
- هل العائد على حقوق الملكية مقياس كافٍ لأداء الشركة؟
نسبة العائد على حقوق الملكية (ROE) تعطي فكرة واضحة عن ربحية الشركة وصحتها المالية. حيث تقيس مدى كفاءة الشركة في تحقيق الأرباح من أموال المساهمين فيها، بالتالي تُمكن المستثمرون من تقييم أداء الشركة.
في هذا الدرس، سنتعرف بشكل أكبر على مفهوم العائد على حقوق المساهمين، وطريقة حسابه، وكيفية استخدامه مع مقاييس مالية أخرى لتقييم شامل للشركة.
إليك كل ما تحتاج معرفته عن العائد على حقوق الملكية:
تعريف نسبة العائد على حقوق الملكية (ROE):هو مقياس مالي مهم يستخدم لقياس ربحية الشركة بالنسبة لحقوق المساهمين، أي الأموال التي استثمرها المساهمون في الشركة. بشكل عام، يساعد في فهم أداء الشركة المالي من خلال قياس مدى قدرتها على تحقيق الأرباح من أموال المساهمين. |
إذا كان العائد على حقوق الملكية مرتفعًا، فهذا يعني أن الشركة قادرة على تحويل أموال المساهمين إلى أرباح بشكل أكثر كفاءة، مما يدل على إدارة جيدة وصحة مالية قوية.
ومع ذلك، من المهم مقارنته داخل نفس القطاع، لأنه قد يختلف بشكل كبير بين الصناعات.
أيضًا، قد يكون العائد المرتفع على حقوق الملكية نتيجة لاستخدام الرافعة المالية بشكل كبير، لذلك من الضروري فهم العوامل التي تؤثر فيهلفهم أداء الشركة بشكل كامل.
لتفهم كيفية حساب العائد على حقوق الملكية (ROE) وتحليل دوبون بشكل أفضل، دعنا نشرح كل جزء من العملية مع أمثلة:
1. كيفية حساب العائد على حقوق الملكية (ROE):
مقياس العائد على حقوق الملكية يوضح مدى كفاءة الشركة في توليد الأرباح من أموال المساهمين. لحسابه، نستخدم الصيغة التالية:
| العائد على حقوق الملكية = صافي الدخل / حقوق المساهمين
|
مثال:
لنفترض أن الشركة A حققت صافي دخل قدره 3 ملايين دولار وحقوق المساهمين تبلغ 15 مليون دولار.
لحساب العائد على حقوق الملكية، نستخدم الصيغة السابقة:
| العائد على حقوق الملكية = 3,000,000 ÷ 15,000,000 = 0.2 أو 20% |
هذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، حققت الشركة 20 سنتًا من الربح.
يعني أيضًا أن الشركة تحقق ربحًا بنسبة 20% على كل دولار استثماري من المساهمين.
إذا قارنّا هذا العائد مع متوسط العائد في نفس الصناعة، يمكننا معرفة كيف يؤثر ذلك على أداء الشركة مقارنة بالشركات الأخرى. على سبيل المثال، إذا كان متوسط العائد في الصناعة 12%، فإن العائد 20% يعني أن الشركة A تحقق أداءً أفضل من المتوسط، مما قد يجعلها استثمارًا جيدًا. لكن، يجب أيضًا النظر في مقاييس مالية أخرى قبل اتخاذ قرار استثماري.
اذا كنت بحاجة الى المساعدة ننصحك بالتعامل مع شركات تقدم أدوات حديثة لإدارة تداولك باحترافية.
2. تحليل دوبون:
تحليل دوبون هو طريقة لتحليل العائد على حقوق الملكية بشكل أعمق، وذلك من خلال تقسيمه إلى ثلاثة مكونات رئيسية:
هامش الربح الصافي: يوضح مدى الربحية لكل وحدة مبيعات.
دوران الأصول الإجمالي: يقيس مدى كفاءة الشركة في استخدام أصولها لتوليد المبيعات.
المضاعف المالي: يوضح مدى استخدام الشركة للرافعة المالية (أي مدى اعتمادها على الديون لتمويل نشاطاتها).
الصيغة المستخدمة لتحليل دوبون هي:
| العائد على حقوق المساهمين (ROE) = هامش الربح الصافي × دوران الأصول الإجمالي × المضاعف المالي |
كيفية حساب مكونات تحليل دوبون:
هامش الربح الصافي:
| يُحسب كما يلي: هامش الربح الصافي = صافي الدخل / إجمالي المبيعات مثال: إذا كان صافي الدخل 500,000 دولار والمبيعات 5,000,000 دولار، فهامش الربح الصافي سيكون: هامش الربح الصافي = 500,000 / 5,000,000 =0.10 أو 10%. |
هذا يعني أن الشركة تحقق 10% من الأرباح على كل دولار من المبيعات.
دوران الأصول الإجمالي:
| يُحسب كما يلي: دوران الأصول الإجمالي = إجمالي المبيعات / الأصول المتوسطة مثال: إذا كانت مبيعات الشركة 5,000,000 دولار والأصول المتوسطة 2,500,000 دولار، فدوران الأصول الإجمالي سيكون: دوران الأصول الإجمالي = 5,000,000 / 2,500,000 = 2 |
هذا يعني أن الشركة تولد 2 جنيه من المبيعات لكل دولار من الأصول.
المضاعف المالي:
| يُحسب كما يلي: المضاعف المالي = الأصول المتوسطة / حقوق المساهمين المتوسطة مثال: إذا كانت الأصول المتوسطة 2,500,000 دولار وحقوق المساهمين المتوسطة 1,000,000 دولار، فالمضاعف المالي سيكون: المضاعف المالي = 2,500,000 / 1,000,000 = 2.5 |
هذا يعني أن الشركة تستخدم الرافعة المالية بنسبة 2.5.
الآن لدينا مثال كامل:
لنحسب العائد على حقوق الملكية باستخدام تحليل دوبون للشركة التي لدينا:
صافي الدخل = 500,000 دولار
إجمالي المبيعات = 5,000,000 دولار
الأصول المتوسطة = 2,500,000 دولار
حقوق المساهمين المتوسطة = 1,000,000 دولار
نحسب المكونات أولاً:
هامش الربح الصافي = 500,000 / 5,000,000 = 0.10 أو 10%
دوران الأصول الإجمالي = 5,000,000 / 2,500,000 = 2
المضاعف المالي = 2,500,000 / 1,000,000 = 2.5
الآن نحسب العائد ROE باستخدام تحليل دوبون:
العائد على حقوق المساهمين = 0.10 × 2 × 2.5 = 0.50 أو 50%
إذن العائد على حقوق الملكية باستخدام تحليل دوبون هو 50%. هذا يعني أن الشركة تحقق ربحًا بنسبة 50% على كل جنيه استثماري من المساهمين، ولكننا عرفنا الآن كيف يساهم كل من هامش الربح ودوران الأصول والمضاعف المالي في هذا العائد.
الفائدة من تحليل دوبون:
تحليل دوبون يقدم رؤية أكثر تفصيلًا عن العوامل التي تؤثر في العائد على حقوق الملكية. على سبيل المثال، إذا كان العائد مرتفعًا بسبب المضاعف المالي (الرافعة المالية)، فقد يكون ذلك مؤشرًا على أن الشركة تعتمد بشكل كبير على الديون لتحقيق الأرباح، مما قد يزيد من المخاطر.
مقارنة بين العائد على حقوق الملكية (ROE) مقابل العائد على رأس المال المستثمر (ROIC):
يعد العائد على حقوق الملكية (ROE) والعائد على رأس المال المستثمر (ROIC) من المقاييس المالية المهمة، ولكنهما يخدمان أغراضًا مختلفة ويستخدمان في سياقات مختلفة.
يقيس ROE ربحية الشركة مقارنةً بحقوق المساهمين، مما يعطي فكرة عن مدى كفاءة الشركة في استخدام أموال المساهمين لتحقيق الأرباح.
أما ROIC فيقيس كفاءة الشركة في تحقيق العوائد من جميع رأس المال المستثمر، بما في ذلك الديون وحقوق الملكية. مما يجعل ROIC مقياسًا أكثر شمولًا لكفاءة رأس المال، ويهم كل من المستثمرين في الأسهم والديون بالإضافة إلى إدارة الشركة.
الاختلافات الرئيسية بين المقياسين تكمن في التركيز على هيكل رأس المال، حيث يركز ROE على حقوق الملكية فقط، بينما يأخذ ROIC في اعتباره رأس المال الكلي بما في ذلك الديون.
لذلك، يعتبر العائد على رأس المال المستثمر ROIC أقل تأثرًا بالتشويه من الرافعة المالية، مما يجعله مقياسًا أكثر دقة لقياس قدرة الشركة على توليد القيمة من رأس المال الكلي.
قيود نسبة العائد على حقوق المساهمين ROE:
رغم أن نسبة العائد ROE مقياس مالي مفيد، إلا أن لها بعض القيود التي قد تؤثر على تفسيرها. على سبيل المثال:
مستوى الديون: قد تزداد نسبة ROE بشكل مصطنع بسبب الديون العالية. الشركات التي لديها ديون كبيرة قد تظهر ROE مرتفعًا حتى إذا كانت ربحيتها الحقيقية لم تتحسن، مما يؤدي إلى انطباع خاطئ عن صحتها المالية. وذلك لأن ROE يتم حسابه بقسمة صافي الدخل على حقوق المساهمين، والمستويات العالية من الديون تقلل من حقوق المساهمين، وبالتالي يزيد ROE.
الرافعة المالية: نسبة ROE لا تأخذ في اعتبارها المخاطر المرتبطة بالرافعة المالية العالية، والتي قد تزيد من تقلب الأرباح والمخاطر المالية.
الأرباح غير المنتظمة: يمكن أن يتشوه ناتج ROE بسبب الأرباح غير المنتظمة. على سبيل المثال، إذا كانت الشركة غير مربحة لعدة سنوات ثم حققت ربحًا فجأة، سيظهر ROE مرتفعًا بسبب انخفاض قاعدة حقوق المساهمين نتيجة الخسائر المتراكمة، مما يعطي انطباعًا غير دقيق عن ربحية الشركة.
المقارنة بين القطاعات: أخيرًا، يختلف العائد ROE بشكل كبير بين الصناعات بسبب اختلافات في كثافة رأس المال وهوامش الربح، مما يجعله أقل فائدة عند مقارنة الشركات بين القطاعات المختلفة. لذلك، يجب استخدام ROE مع مقاييس مالية أخرى للحصول على تقييم شامل.
ملخص
العائد على حقوق الملكية هو مقياس يقيس ربحية الشركة بالنسبة لحقوق المساهمين (الأموال المستثمرة من قبلهم).
كلما ارتفع عائد ROE، كلما كانت الشركة أكثر كفاءة في تحقيق الأرباح باستخدام أموال المساهمين.
يساعد عائد ROE في تقييم أداء الشركة مقارنة بالشركات الأخرى في نفس الصناعة.
يمكن أن يتأثر عائد ROE بمستويات الديون والأرباح غير المنتظمة. كما قد يعطي انطباعًا خاطئًا إذا كانت الشركة تمر بأرباح غير ثابتة.
يجب استخدام نسبة ROE بجانب مقاييس مالية أخرى للحصول على تقييم دقيق للشركة.
الخاتمة
يمكن استخدام تحليل دوبون لتفصيل العوامل التي تؤثر في العائد على حقوق الملكية من خلال تقسيمه إلى هامش الربح الصافي، دوران الأصول الإجمالي، والمضاعف المالي. مع ذلك، قد يكون العائد على ROE متأثرًا بالديون العالية والأرباح غير المنتظمة، لذا يجب استخدامه مع مقاييس مالية أخرى للحصول على تقييم شامل ودقيق لأداء الشركة.
