02/02/2025
182
0
الملخص
تعد إعادة شراء الأسهم وسيلة مثيرة للجدل لاستثمار أموال المساهمين، إذ يمكنها تعزيز قيمة الاستثمارات إذا تم تنفيذها بذكاء وكفاءة. ومع ذلك، تعتمد فعاليتها على الإدارة وجودتها في اتخاذ قرارات مالية مناسبة تخدم مصلحة المساهمين على المدى الطويل.
في مايو 2024، أعلنت شركة أبل عن تنفيذ أكبر عملية إعادة شراء للأسهم في تاريخ الولايات المتحدة، حيث خصصت مبلغًا قدره 110 مليارات دولار لإعادة شراء الأسهم كجزء من تقرير أرباحها للربع الثاني من السنة المالية 2024.
بهذا الإعلان، أصبحت أبل تمتلك ستة من أكبر برامج إعادة شراء الأسهم في التاريخ، وفقًا لتقارير شركة Birinyi Associates. مما جعل من أبل عملاقًا في عمليات إعادة الشراء.
ورغم ذلك، فإن إعادة شراء الأسهم تثير جدلًا بين المستثمرين. فبينما يرى البعض أنها إهدار للأموال. يعتقد آخرون أنها وسيلة فعالة لتقديم عوائد مميزة للمساهمين وتقليل الضرائب المفروضة عليهم.
لدى كل من النقاد والمؤيدين وجهات نظر قوية، ولكن من منهم على حق؟
تعريف إعادة شراء الأسهم (Stock Buybacks):هي عملية تقوم فيها الشركة بشراء أسهمها الخاصة من السوق المفتوح أو من المساهمين الحاليين، مما يؤدي إلى تقليل عدد الأسهم المتداولة في السوق. |
لإجراء عملية إعادة شراء الأسهم، تقوم الشركة عادةً بالإعلان عن تفويض إعادة الشراء، الذي يوضح حجم عملية الشراء، سواء من حيث:
عدد الأسهم التي قد تشتريها.
أو كنسبة مئوية من أسهمها.
أو كما هو شائع، بمبلغ مالي محدد.
كما يمكن للشركة استخدام أموالها الخاصة أو اقتراض الأموال لإعادة شراء الأسهم، لكن الاقتراض غالبًا ما يكون أكثر خطرًا.
عادةً تقوم الشركة بشراء الأسهم من السوق العامة، بالطريقة نفسها التي يتبعها أي مستثمر عادي. أي أنها تشتري من أي مستثمر يرغب في بيع أسهمه، وليس من مالكين محددين بعينهم.
هذا الأسلوب يضمن معاملة عادلة لجميع المستثمرين، حيث يُتاح لأي شخص فرصة بيع أسهمه في السوق. كما أن المستثمرين ليسوا مجبرين على بيع أسهمهم لمجرد أن الشركة بدأت في إعادة الشراء.
لكن من المهم أن نلاحظ أن وجود تفويض لإعادة الشراء لا يعني بالضرورة أن الشركة ستنفذه. فقد تتراجع الإدارة عن القرار إذا تغيرت أولوياتها، أو ظهرت أزمة، أو رأت ضرورة تخصيص الموارد لشيء آخر. في النهاية، تعتمد عملية إعادة الشراء بالكامل على قرار الإدارة وما تراه مناسبًا لاحتياجات الشركة.
زيادة قيمة الأسهم المتبقية: عند تقليل عدد الأسهم، يصبح نصيب السهم الواحد من الأرباح أعلى، مما قد يزيد من قيمته في السوق.
إعادة استثمار الأرباح في الشركة: تستخدم الشركات هذه الطريقة كبديل لتوزيع الأرباح النقدية، مما يعزز ثقة المستثمرين.
تعزيز سعر السهم: شراء الأسهم يقلل من العرض المتاح، مما قد يؤدي إلى رفع سعر السهم.
أسباب أخرى لإعادة شراء الأسهم:
إظهار الثقة بأداء الشركة المستقبلي: إذا كانت الشركة ترى أن سهمها منخفض القيمة، فقد تشتريه لإظهار ثقتها بقوة أعمالها.
تقليل التكاليف المرتبطة بالمساهمين: تقليل عدد الأسهم يخفف من الالتزامات المرتبطة بتوزيع الأرباح.
تحسين النسب المالية: مثل رفع ربحية السهم (EPS) أو تحسين العائد على الاستثمار (ROI).
يمكن أن تزيد عمليات إعادة شراء الأسهم عوائد المستثمرين بشكل كبير، خاصة عندما تتم بشكل منتظم على مدى الوقت.
بعض المساهمين يحبون هذه الاستراتيجية، وكذلك المديرين التنفيذيين الذين يعرفون كيف يستخدمونها بشكل جيد.
يمكن أن تقدم عملية إعادة شراء الأسهم قيمة للمستثمرين بعدة طرق:
زيادة الأرباح لكل سهم: عندما تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم، يقل عدد الأسهم المتداولة في السوق. إذا استمرت الشركة في تحقيق نفس مستوى الأرباح، فسوف يتم توزيع تلك الأرباح على عدد أقل من الأسهم، مما يعني أن الأرباح لكل سهم (EPS) سترتفع. وهذا يجعل كل سهم أكثر قيمة.
تحسين سعر السهم: عندما ترتفع الأرباح لكل سهم، فإن هذا غالبًا ما يؤدي إلى زيادة سعر السهم في السوق. المستثمرون يميلون إلى تقدير قيمة أعلى لكل سهم إذا كانوا يعتقدون أن الشركة تحقق أرباحًا جيدة.
توفير السيولة للمستثمرين: عمليات إعادة الشراء توفر وسيلة للمستثمرين الذين يرغبون في الخروج من استثمارهم. بدلاً من انتظار ارتفاع سعر السهم أو توزيع الأرباح النقدية، يمكن للمستثمرين بيع أسهمهم للشركة مباشرة.
زيادة قيمة الأسهم المتبقية: إذا كانت الشركة تعتبر أن سعر أسهمها منخفض، فإنها قد تشتري أسهمها الخاصة. هذا يشير إلى ثقة الإدارة في الشركة، مما قد يعزز من قيمة الأسهم المتبقية للمستثمرين الذين يختارون البقاء.
كفاءة ضريبية: إعادة شراء الأسهم تعتبر طريقة أكثر كفاءة من حيث الضرائب لإعادة الأرباح للمساهمين مقارنة بتوزيع الأرباح النقدية، التي تخضع للضرائب. وهذا يمكن أن يكون أكثر جاذبية للمستثمرين.
استراتيجية طويلة الأمد: من خلال تقليل عدد الأسهم بنسبة 2 أو 3 بالمئة كل عام، يمكن للشركة زيادة عائد المساهمين بنفس القدر تقريبًا كل عام. وقد تستفيد الشركة فعليًا من أسلوب متوسط التكلفة بالدولار.
ببساطة، تعني عمليات إعادة شراء الأسهم أن المستثمرين الذين يحتفظون بأسهمهم سيستفيدون من تحسين الأداء المالي للشركة وزيادة قيمة استثماراتهم.
لكن لمجرد أن عمليات إعادة الشراء قد تكون جيدة، لا يعني أنها دائمًا جيدة. في الواقع، لدى المديرين السيئين العديد من الطرق لتدمير القيمة أو تحويلها لصالحهم.
ابدأ الان رحلتك في التداول مع شركات توفر حسابات تناسب المبتدئين والمحترفين على حد سواء.
يمكن أن تدمر عمليات إعادة شراء الأسهم القيمة كما يمكن أن تخلقها، لذا يقدم المعارضون لإعادة الشراء بعض الأسباب المقنعة لاعتبارها سيئة.
إليك بعض الأسباب الشائعة ضد إعادة شراء الأسهم:
يمكن أن تستخدم لإخفاء إصدار الأسهم للمديرين: إذا أصدرت الشركة تعويضات مرتبطة بالأسهم للمديرين، فإن ذلك يقلل من ملكية المساهمين. بعض فرق الإدارة تستخدم إعادة الشراء لإخفاء تأثير إصدار الأسهم على عدد الأسهم المتداولة.
قد تتيح للمديرين إغناء أنفسهم على حساب المساهمين: إذا كانت لدى المديرين خيارات (تزداد قيمتها عند تجاوز سعر سهم معين) ولديهم القدرة على التأثير على سعر السهم من خلال عمليات إعادة الشراء، فقد يقررون زيادة سعر السهم مؤقتًا لتحقيق ربح من خياراتهم.
يمكن أن تتم إعادة الشراء بشكل سيئ: إذا كانت الإدارة تشتري الأسهم بأي سعر، بدلاً من شراءها بسعر مناسب، فقد يضيعون أموال المساهمين. على سبيل المثال، إذا كانت قيمة السهم 100 دولار، لكن الإدارة تشتريه بسعر 150 دولار، فهذا يدمر القيمة.
يمكن أن تحرم عمليات إعادة الشراء الشركة من الأموال اللازمة في مجالات أخرى، مثل البحث والتطوير أو الاستثمار في منتجات جديدة: على المدى الطويل، يمكن أن تؤدي هذه الممارسة إلى تآكل الوضع التنافسي للشركة.
هذه أسباب مشروعة لماذا قد تكون بعض عمليات إعادة الشراء سيئة، لكن كل سبب يعتمد على وجود إدارة ذات مصلحة شخصية أو غير كفؤة لإبطال قيمة إعادة الشراء أو جعلها مُدمرة.
لذا، تعبر هذه الأسباب أكثر عن المديرين وليس عن عملية إعادة الشراء نفسها. إذا تمت عمليات إعادة الشراء بشكل صحيح من قبل فريق إدارة كفؤ، فإنها تكون مفيدة للمستثمرين. لذا عندما تستثمر في الأسهم، يجب أن تحلل كفاءة مدراء الشركات وتكون لديك فكرة عنهم.
ومع ذلك، أحيانًا يجادل النقاد ضد عمليات إعادة الشراء بالقول إن الأموال يمكن أن تُستخدم في مجالات أخرى، مثل العمليات التشغيلية. قد تكون هذه الحجة صحيحة في بعض الحالات، مثل إذا كانت الشركة تحرم ميزانية البحث أو استثماراتها الرأسمالية من أجل إعادة شراء الأسهم. هذا يعود للمستثمرين (الذين يملكون الشركة) والمديرين لتحديده.
عادةً ما تقوم الشركة المدارة بشكل جيد بشراء أسهمها بأموال متبقية من العمليات أو باستخدام ديون يمكنها سدادها بسهولة.
الإجابة عن سؤال ما إذا كانت عمليات إعادة شراء الأسهم جيدة أم سيئة على عدة عوامل، مثل من يقوم بها، ومتى يتم ذلك، ولماذا.
على سبيل المثال، إذا كانت الشركة تعيد شراء أسهمها بينما تهمل أولويات مهمة أخرى، فقد يكون ذلك خطأً كبيرًا قد يضر بمصالح المساهمين مستقبلاً.
أما إذا كان الرئيس التنفيذي للشركة يمتلك كفاءة عالية، ويستخدم الأموال المتاحة لإعادة شراء الأسهم بعد الاستثمار بشكل ناجح في عمليات الشركة، فقد يكون ذلك خطوة استثمارية جيدة.
في هذه الحالة، يعكس القرار تركيز الإدارة على استغلال أموال المساهمين في فرص استثمارية مجدية. وعندما تُظهر الإدارة اهتمامًا واضحًا بمصالح المساهمين، يكون ذلك مؤشرًا إيجابيًا على مستقبل الاستثمار مع الشركة.
لتحديد ما إذا كانت إعادة الشراء التي قامت بها شركة معينة تمثل استخدامًا جيدًا لأموال المستثمرين، يجب أن تدرس الشركة وظروفها بعناية.
إليك بعض الأسئلة المهمة التي يجب عليك الإجابة عليها:
لماذا تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم؟
هل تهدف إعادة الشراء فقط إلى شراء الأسهم التي تم إصدارها للمديرين؟
هل يتم شراء الأسهم بأسعار مناسبة؟
هل تتمتع الإدارة بسجل جيد في تحقيق العوائد للمستثمرين؟
هذه الأسئلة تساعدك على فهم مدى جدوى قرار إعادة الشراء.
علاوة على ذلك، تعتمد الإجابة أيضًا على طبيعة الشركة. على سبيل المثال، تقوم البنوك الجديدة عادةً بإعادة شراء الأسهم كوسيلة لخلق قيمة للمساهمين، ويتوقع المستثمرون منها ذلك. تاريخ هذه البنوك ممتاز، حيث يتم الاستحواذ عليها بأسعار أعلى بكثير.
في حالة شركة آبل، قامت الشركة بإعادة شراء أسهم بقيمة مئات المليارات من الدولارات خلال العقد الماضي، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم إلى مستويات قياسية جديدة كل عام. هذا الارتفاع لم يكن فقط بسبب نشاط تجاري قوي ومنتجات شعبية، بل ساعدت أيضًا عمليات إعادة الشراء في زيادة الأرباح لكل سهم، مما جعل آبل واحدة من أفضل الاستثمارات طويلة الأجل.
يمكن للشركات إعادة شراء الأسهم في أي وقت، ولكن عادة ما تكون عمليات إعادة الشراء أعلى خلال فترات النشاط الاقتصادي القوي عندما تتوفر لديها الأموال. في السنوات الأخيرة، كانت شركات التكنولوجيا من أكبر المشترين لأسهمها.
إليك قائمة بالشركات التي قامت بأكبر عمليات إعادة شراء خلال الربع الثاني من عام 2024:
آبل (AAPL): قامت شركة آيفون بإعادة شراء أسهم بقيمة 28.8 مليار دولار خلال الربع الثاني. في مايو 2024، أعلنت الشركة عن تفويض جديد بقيمة 110 مليار دولار أما في العالم الحالي 2025 فقد ارتفعت النسبة أكثر.
ألفابت (GOOG): قامت شركة البحث العملاقة بإعادة شراء أسهم بقيمة 15.7 مليار دولار خلال الربع الثاني، وكان إجمالي إنفاق الشركة على عمليات إعادة الشراء خلال 12 شهرًا هو 63.4 مليار دولار.
ميتا بلاتفورمز (META): قامت الشركة المعروفة سابقًا باسم فيسبوك بإعادة شراء أسهم بقيمة 9.5 مليار دولار خلال الربع الثاني، وكان إنفاقها على إعادة الشراء خلال 12 شهرًا هو 41.5 مليار دولار.
نفيديا (NVDA): قامت الشركة المصممة للرقائق بإعادة شراء أسهم بقيمة 8.8 مليار دولار خلال الربع الثاني، وكان إنفاقها على إعادة الشراء خلال 12 شهرًا هو 26.4 مليار دولار.
ويلز فارجو (WFC): استحوذ بنك ويلز فارجو على أسهم بقيمة 6.0 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2024، وكان إجمالي إنفاقه على عمليات إعادة الشراء خلال 12 شهرًا هو 15.8 مليار دولار.
بفضل عمليات إعادة الشراء، تعتبر هذه الأسهم عادة من بين أبرز الحيازات في صناديق المؤشرات الكبرى مثل مؤشر S&P 500.
آراء وارن بافيت حول إعادة شراء الأسهم:
تحدث المستثمر الشهير وارن بافيت كثيرًا عن فوائد إعادة شراء الأسهم على مر السنين، واعتبر أنها أفضل طريقة تستخدم بها الشركة أموالها بشكل ذكي.
في رسالته لعام 2011 إلى مساهمي شركة بيركشاير هاثاواي، حدد شرطين يجب توافرهما لكي يؤيد إعادة شراء الشركة لأسهمها:
يجب أن تمتلك الشركة ما يكفي من الأموال لتلبية احتياجاتها التشغيلية.
يجب أن تُباع أسهم الشركة بسعر أقل بكثير من قيمتها الحقيقية.
في رسالة لاحقة، أوضح بافيت بمثال كيف يمكن لعمليات إعادة الشراء أن تضيف أو تدمر القيمة للمساهمين:
إذا كان هناك ثلاثة شركاء في شركة قيمتها 3000 دولار، واشتُري أحدهم بمبلغ 900 دولار، فإن الشريكين المتبقيين يربحان 50 دولارًا لكل منهما. لكن إذا تم دفع 1100 دولار للشريك الذي يغادر، فإن الشريكين المتبقيين يخسران 50 دولارًا لكل منهما. نفس الشيء يحدث مع الشركات ومساهميها، لذا فإن ما يحدد إذا كانت إعادة الشراء تزيد القيمة أو تقللها هو سعر الشراء.
بينما قد تكون عمليات إعادة الشراء مثيرة للجدل في بعض الأحيان كما حصل مع مايكروسوفت مع اعلان مشاريعها عن الذكاء الاصطناعي، إلا أنها وسيلة أخرى للشركة لاستثمار أموال المساهمين.
إذا استمرت الشركة في إعادة شراء الأسهم على مدى فترة طويلة، يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة قيمة استثمارات المساهمين بشكل مستمر.
حتى تقليل عدد الأسهم بنسبة صغيرة كل عام يمكن أن يحقق فوائد كبيرة للمساهمين مع مرور الوقت.
ما يحدد ما إذا كانت عملية إعادة الشراء جيدة أم سيئة هو قدرة الإدارة واهتمامها بإدارة الأموال الموكلة إليها من المساهمين. إذا استثمرت مع إدارة ضعيفة، فقد تتعرض للخسارة.
الخاتمة
في مايو 2024، أعلنت شركة أبل عن أكبر عملية إعادة شراء للأسهم في تاريخ الولايات المتحدة بقيمة 110 مليارات دولار، مما يعكس مكانتها كعملاق في عمليات إعادة الشراء. تثير هذه العمليات جدلًا بين المستثمرين، حيث يعتبرها البعض إهدارًا للأموال، بينما يرى آخرون أنها أداة فعالة لتعزيز عوائد المساهمين وزيادة قيمة الأسهم.
إعادة شراء الأسهم تعني أن الشركة تشتري أسهمها الخاصة، بينما الأرباح الموزعة هي الأموال التي تدفعها الشركة مباشرة للمساهمين. كلاهما طريقة لإعادة الأموال للمستثمرين.
المستثمرون يجب أن يكونوا حذرين. إذا كانت إعادة الشراء تبدو غير مدروسة أو تتم في أوقات غير مناسبة، قد يكون من الأفضل التفكير في خيارات استثمار أخرى.
الشركات الكبيرة غالبًا ما تكون أكثر قدرة على إعادة شراء الأسهم بسبب وجود أموال زائدة، بينما الشركات الصغيرة قد تواجه صعوبات في ذلك بسبب قيود مالية.
لتعلم التداول في البيت، استخدم الموارد المتاحة على الإنترنت مثل الكتب والدورات المجانية. ابدأ بحساب تجريبي للتدرب قبل التداول الفعلي.
عيوب التداول تشمل خسارة رأس المال، التقلبات السوقية المفاجئة، وسوء إدارة الصفقات. التعلم المستمر وإدارة المخاطر هي المفاتيح لتقليل هذه العيوب.
لسحب الأموال من التداول، انتقل إلى قسم السحب في منصة التداول، اختر طريقة السحب المناسبة، وأدخل المبلغ المطلوب. تأكد من اتباع إجراءات الأمان.
التداول ليس حراما بالمطلق إذا تجنبت المحظورات مثل الغرر والربا وتفقدت منتجات الشركة قبل شراء أسهمها. يجب أن يكون مبنيًا على دراسة وتحليل، وليس على الصدفة أو المخاطرة غير المبررة. استشر خبراءنا الشرعيين لضمان أن نشاطك التداولي يتوافق مع الشريعة الإسلامية. يجب أيضًا أن تختار وسيطًا يلتزم بالشريعة ويقدم حسابات إسلامية خالية من الفوائد من قائمة شركات التداول لدينا.
اعرف احد اهم تكتيكات التداول للشركات الكبرى
احصل على نصائح استثمارية مُخصصة، مصممة بعناية وفقًا لأهدافك المالية ومستوى تحملك للمخاطر. سيقدم لك خبراؤنا استراتيجيات مدروسة لتحسين محفظتك الاستثمارية، وتعزيز العوائد، وتقليل المخاطر بفعالية.
ما أنواع التداول؟ إليك أهم وافضل أنواع التداول ربحية
بينما يمكن لأي شخص البدء في التداول على الفور، إلا أن النجاح وتحقيق الربح بشكل مستمر يتطلب معرفة ما...
01/02/2025
كل مخاطر التداول (لابد من معرفتها) قبل بدء التداول
لكل شيء وجهان والتداول ليس استثناء، حيث يمنحك الفرصة للربح ومضاعفة رأس مالك، إلا أن هناك وجه آخر يكم...
30/10/2024
أشهر أنواع الأسهم (العادية والممتازة) + عيوب ومميزات كل نوع
ما أشهر أنواع الأسهم؟ ما الفرق بين الأسهم العادية والممتازة؟ قد يتبادر هذا السؤال إلى ذهنك عزيزي الم...
21/08/2024
مقدمة شاملة لكل ما يهمك عن الأسهم الأمريكية
تعد الولايات المتحدة الأمريكية أكبر سوق للأوراق المالية في العالم، وذلك لأن سوق الأسهم الأمريكي يلعب...
04/08/2024
ما هو أفضل موقع لمتابعة الأسهم الأمريكية؟
سوق الأسهم الأمريكية يعد واحدًا من أكبر أسواق تداول الأوراق المالية في العالم، وذلك لأن القيمة الإجم...
01/02/2025
صناديق المؤشرات المتداولة : الأنواع وكيفية التداول
تعد صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) من الوسائل الاستثمارية الشهيرة في أسواق التداول الأمريكية وذلك...
01/02/2025
محمد
متصل
